一、债券质押式回购的含义
债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人(正回购方)将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人(逆回购方)就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。
二、可回购的债券
所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面没有但可交易的品种就是不可回购的债券。折算率简单说，就是把债券质押时，交易所按债券面值给出的可质押的比率。
三、现在交易的回购品种
我们仅列出个人投资者经常参与的公司债(包括企业债等)回购品种。
上海证券交易所可交易的质押式回购(括弧中为交易代码)分为1日(204001)、2日(204002)、3日(204003)、4日(204004)、7日(204007)、14日(204014)、28日(204028)、91日(204091)、182日(204182)共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日(130910)、2日(131911)、3日(131900)、7日(131907)共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。
特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。而逆回购方可以在两个市场上选择。
四、质押式回购的申报要求
(1)申报单位：手(1手=1000元标准券)。
(2)计价单位：资金到期年预期年化预期收益率(%)，报价时省略百分号(%)。
(3)价格变动单位或其整数倍。
(4)每笔申报限制：最低申报限额为100手，最高申报限额为10000手。
(5)申报价格按照交易规则的规定执行。
五、质押式回购交易操作流程
以下回购流程来源于我们接洽的券商，其他券商的交易流程可能会有不同，具体请咨询您的券商。
投资者要参与债券回购交易到证券营业部签订回购协议，很多券商允许逆回购而不用单独签协议，而正回购都要单独签协议，并且很多券商不允许个人投资者参与正回购交易。
逆回购详细操作流程：
在交易界面，选择“卖出”，输入代码(比如204001)，融资价格就是预期年化利率，数量最低是1000(张)，代表10万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了(上面显示的最大可融没有意义)。如果是一天回购，则下一交易日(T+1日)资金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。
注：回购交易的规则是“一次交易，两次结算”。当你做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户上，期间不用做任何操作。比如1日回购，当日晚上资金就显示可用，但实际上是资金T+1日晚上返回到你的账户(我们在后面会对交易规则做深度分析)。
T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的预期年化利率。
注意：有的券商是T+2日资金才可用，这明显是不合理的。
7日回购是指7个自然日，比如周一做7日回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。
正回购详细操作流程：
首先要查你持有的债券(当天买入的债券，当天就可质押)能不能回购以及折算率，数据可到沪深交易所查询。具体操作方法如下：
1.债券质押入库。在交易界面选择“卖出(即提交质押券)”，输入质押代码，价格是自动显示的，一般是1。注意：这里是质押代码而不是交易代码。质押代码以090(国债)104(公司债)105(分离债纯债、企业债)106(地方债)开头。此操作叫债券质押入库。债券质押的数量没有限制，最低1手即10张就可以了。
特别提示：很多券商要求投资者必须到柜台办理债券质押入库、出库，而不能在网上操作(就像深市转债转股一样)。以上是沪市的入库方法，因深市没有质押代码也没有其他操作界面，故只能到柜台办理。
2.标准券的使用。债券质押入库后，系统就根据的折算率自动换成了标准券(账户上出现标准券一览，代码为888880)。可以用来质押的债券必须是1000张标准券的整数倍，故你有1050张和1800张都只能按1000张标准券融资10万元。多余的债券可以直接出库。
3.可回购日期。沪市，当日买入的债券当日可质押，当日可回购交易；深交所规定当日买入的债券当日可质押，但下一交易才可用于回购。
4.回购交易。在交易界面中，选择“买入”，输入代码比如沪市1日回购为204001；融资价格填你愿意融入资金的预期年化利率；可用资金一览不管显示什么都不影响操作；最大可融也不用管(是系统计算股票时用的，一般显示为0)，融资数量必须填1000的整数倍，比如你有2500张标准券，那么你可以输入1000或2000，表示你愿意借入10万或20万元资金。交易完成后你的账户上就出现借入的现金，同时减少你的标准券数量。借入的资金就可买入其他证券也可以转出资金(有的券商不允许转出融入的资金)。
5.回购交易后的结算。做完回购后就要注意到期在你账户上准备足够的资金以备扣款(仍是自动扣款，而不用做任何操作)。比如1日回购，当天晚上10点以后标准券就回到账户上，同时可用资金减少借入的金额(如果原来资金已用完，那么就显示负数)。T+1日16：00前你的账户上要准备足够的扣款本金及利息以还掉借款。
6.质押债券出库(又称解除债券质押)。债券质押到期后(标志就是标准券回到了账户上)就可申请出库。方法与入库时相反，即在交易界面选择“买入(即转回质押券)”，输入质押代码和出库数量即可。注意：出库的目的一般是为了卖出，否则没有必要出库，这样下次回购时就非常方便。当日出库的质押券可再次申报入库。
7.债券可卖出日期。沪市当日出库的债券当日卖出；深交所规定当日出库的债券，下一交易才能卖出。
8.标准券与融入资金的关系。这两个是相互对应的就像买卖股票和手头现金的关系一样，是一个问题的两个方面。当标准券数量大于1000时，就可融入资金。融入后，标准券消失(实际上是质押给了登记结算公司)账户上可用资金减少。当质押到期标准券回来时，账户上可用现金减少相应数额。
签署协议后在交易系统申报，由信达证券公司根据成交结果为股票质押回购提供相应的处理服务。
信达证券质押式报价回购操作流程：
1、融入方、融出方、证券公司各方签署《股票质押回购交易业务协议》。
2、证券公司根据融入方和融出方的委托向深交所交易系统进行交易申报。
3、交易系统对交易申报按相关规则予以确认，并将成交结果发送给信达证券公司。
4、信达证券公司依据深交所确认的成交结果为股票质押回购提供相应的证券质押登记和清算交收等业务处理服务。
《民法典》对于质押的规定第四百二十六条规定法律、行政法规禁止转让的动产不得出质。第四百二十七条规定设立质权，当事人应当采用书面形式订立质押合同。
这个是交易所的国债买卖和回购，是机构（银行证券保险信托财务公司）买卖国债融入拆借的地方
国债回购定义
国债回购交易实质上是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为。具体是指交易所挂牌的国债现货的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作为抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的利息。
编辑本段国债回购的方式
国债回购交易有买断式回购和质押式回购两种，根据上交所交易业务规则，只有机构投资者方可从事买断式回购交易，个人投资者可以参与质押式回购（实行标准券制度的债券回购）。
编辑本段国债回购交易竞价申报规定:
1、竞价方式：连续竞价。 2、申报方向：融资方（资金需求方）为“买入－B”；融券方（资金拆出方）为“卖出-S”。 3、申报帐号：回购交易按席位进行交易、清算，交易时可不必申报证券帐号。 4、报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时可省略百分号（%）。 5、交易单位：1手=1000元面额；计价单位：百元面额。 6、每笔申报限量：最小100手或其整数倍，最大不得超过10000手。 7、价格变动单位：0.005或其整数倍。 8、价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%；卖出不得底于即时揭示价10%。
编辑本段什么是"正回购"
与发行央行票据一样，正回购也是回笼货币的一种手段。所谓正回购，就是央行与某机构签订协议，将自己所持有的国债按照面值的一定比例卖出，在规定的一段时间后，再将这部分国债买回。买卖之间的差价，就是这段时间内资金的使用成本。
1.
第一章总则第一条为规范质押式报价回购交易,维护正常市场秩序和客户的合法权益,依据《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》等相关法律法规、中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)部门规章、深圳证券交易所(以下简称“深交所”)和中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)相关业务规则及规定,制定本办法.
2.
第二章交易权限管理第八条深交所对报价回购交易进行交易权限管理.第九条证券公司申请报价回购交易权限的,应当向深交所提交下列材料:(一)申请书;(二)业务方案和内部管理制度等相关文件;(三)《质押式报价回购交易客户协议》(以下简称“《客户协议》”)、《质押式报价回购交易风险揭示书》(以下简称“《风险揭示书》”)和《质押式报
3.
第三章客户适当性管理第十四条证券公司应当建立客户资质审查制度,制定客户资质审查标准,审查内容包括
